棉花冲高还得从9月底说起，那时候棉花不到18000元/吨，离开秤不足半个月了，棉农保护价是18600元/吨，棉花专家在新疆调查了10来天，说今年可能会抢收啊，话没落音，国庆前后5连阳，直接上21000元/吨。
当时现货拉高可能有四个底气：
1，调研来看，全疆棉花种植面积下降，因为受灾，积温不足，单产下降是确定的，专家指出可能减产5%，USDA报告反映今年全球棉花产量下降，有不谋而合之处；
2，今年上半年出现过出口恢复的情况，纺织品需求增加迅速，无论未来需求如何，开秤期间都会有思维惯性和恐慌；
3，成本增加。据了解到，人工成本280元，地租600元，种植成本1500-1600元，总计成本约2500元，去年成本2100元。今年按亩产380公斤来算，对应每公斤成本6.6元，比去年高了1.1元，对应皮棉高了3200元；
4，新疆加工能力严重过剩，出现争抢收购现象，助推价格进一步上涨，导致收购秩序混乱。
进入十一月中旬以后，新疆棉花采收已近九成，整个棉花采收采购情况来看，籽棉价格在9.4-11元/公斤区间波动，多数籽棉收购价在10元/公斤附近，折合皮棉生产成本，价格预计在22000元/吨左右。对于市场而言，经过一个半月逐步对高价棉的认可，国内现货高价成交逐步增多，价格趋涨运行。
美棉03合约每磅115美分，按离岸人民币6.37计算，价格是16150元/吨，如果各种费用在2000元，进口价格18150元/吨依然低于国内盘面。
现货大幅升水国内期货，国内期货大幅升水美盘的现状可以持续多久呢？
1，新疆棉花减产并不严重，炒作没有太大的力度；2，需求好的惯性心理受到目前需求走弱现实的打击；3，从成本和利润计算，即使用去年的利润加上今年增加的成本，皮棉价格在21000元/吨附近，正是目前期货价格的水平；4，产能过剩导致的抢货，大概率会在后期出货的时候体现出皮棉的过剩。综上所述，现货25000元/吨的价格，可能会面临巨大的压力。
快速大幅上涨的棉价引起相关部门的注意，为了棉价的稳定，满足纺织企业对棉花的正常需求，中国储备棉管理有限公司组织2021年两批中央储备棉投放。国家出台储备棉投放政策保供稳市，10-11月持续投放储备棉，提高棉花市场的供给量，满足纺织企业用棉需求。
2021年10月8日至11月9日，为2021/22年度，第一批储备棉轮出，这批轮出的储备棉，日成交率不再是100%成交，成交率平均61.19%，共计成交39.56万。
11月9日，中国储备棉管理有限公司再度发出 2021年第二批中央储备棉投放的公告，公告公布了这批储备棉投放的总量为60万吨，时间自2021年11月10日起开始投放，每日投放量根据市场形势等情况合理安排。
目前市场焦点是轧花厂大量的套保需求与期货价格难以突破的僵持。棉花的最初成品纱线累积在纺纱厂，虽然纺纱厂棉花库存下降，但利润原因不太能接受高棉价，这和收货商抢货形成矛盾。
如果棉花的逻辑重新归结为供需，我们可以看纱线和坯布库存以及服装销售数据。纱线和坯布库存在8月9月都出现大幅增加的现象。另一方面，服装零售额当月同比增速数据，今年一直处于下降的状态，要知道去年因为疫情，基数较低。
总结
进入十一月以后，我国新疆棉花采收将进入尾声阶段，后续籽棉收购价格和收购量对市场的影响逐步减小。
从纺织下游企业库存不利于棉花需求继续打开，且纺织企业利润一直在萎缩，相较于之前2000-3000元/吨纺纱利润而言，企业继续采购棉花的动力不足。
从现货的角度，需求走弱的背景下，棉花价格是否被下游接受尚需验证，短期看棉价再次大幅拉高的可能性偏小。
