观点概述：
PTA目前供需处于震荡格局。终端织造延续良好态势，织造的产成品库存和原料库存低位，效益进一步好转，开工率也周度攀升。从织造到聚酯的传导并不顺畅，聚酯产销持续低迷，周五降价促销，聚酯销量才稍稍提升，涤丝产品库存增加1-4天，这是拖累PTA最大的利空。PTA自身开工率下降3.3％，周度继续累库。PX-石脑油价差仅有150美元/吨，过去一个月的检修未能提振利润，工厂又到了开车的时间点。PTA可能在5300一线窄幅震荡，等待驱动。
MEG：煤价塌陷式下跌，EG跟跌。MEG价格已经跌破油制成本，EG目前库存低位，煤价企稳可能也会促织MEG价格企稳。EG目前没有很强的上涨驱动，期价将横盘整理为主。
PF：短纤周度开工攀升，库存攀升，终端需求未能有效传递到短纤环节。原料价格持稳震荡，短纤上行阻力较大，投资者以震荡思路对待。
策略建议：
观望。
风险提示：
经济出现系统性下滑。
一 供需状况
1、PX供需状况
本周PX国内开工率为72.5％，较上周上升1.6％；亚洲开工率为72.9％，较上周上升2.1％。
本周PX和石脑油价差在132美元/吨左右，较上周下降14％。PX-MX价差在90美元/吨左右，较上周上升3.4％。
2、PTA供需状况
本周国内PTA周均产能利用率82.58％，较上周上升1.8％。本周PTA供应充足，恒力5#250万吨PTA装置重启，四川能投100万吨PTA装置停车。本周尚在停车状态的产能1008万吨（包含514万吨停车数月装置及244万吨停车超过一年的装置），较上周减少150万吨。因恒力3#220万吨PTA装置延期检修，10月份PTA预估产量修正至441万吨左右。本周PTA周度库存为306.1万吨，较上周上升5％。
本周PTA现货加工价差650元/吨左右，较前一周下降15％。盘面加工价差为780元/吨左右，较前一周下降11％。
3、EG供需状况
本周国内乙二醇行业平均开工负荷率61.13％，较上周下降0.3％。其中煤制乙二醇平均开工负荷率38.54％，较上周上升3％。本周乙二醇装置变动主要包括通辽、红四方、荣信等装置检修结束重启，和新疆天业、河南永城等停车检修，以及部分装置负荷小幅调整。
华东主港地区MEG港口库存约60.06万吨附近，环比上期增加5.6万吨。10月26日至10月31日期间，到港预报为21.2万吨，较上周增加0.8万吨。
截至10月29日，EG利润涨跌不一。当前油制EG利润在-535元/吨，较前一周由正转负。乙烯制在-522元/吨，较前一周由正转负。煤制在-2705元/吨左右，亏损收窄38％元。MTO在-1270元/吨，亏损扩大12％元。
4、聚酯供需状况
本周聚酯开工84.02％，较上周上升1.44％。长丝负荷为78.16％，基本与上周持平。短纤负荷为83.22％，较上周上升9.1％。聚酯瓶片负荷为73.8％，基本与上周持平。短纤库存7.44天，较上周上升1.26天。
涤纶长丝利润涨跌不一。DTY利润为1745元，较上周下降3％。POY利润为1096元，较上周下降1％。FDY利润为945元，较上周上升10％。
短纤利润为470元，较上周上升38％。瓶片利润为570元，较上周上升60％。
5、织造开工和库存
本周织机开机率继续上升至72.6％，较上周上升5.4％。加弹机开工率为67％，较上周上升12％。截至10月27日，坯布库存天数为28.3天，较上周下降0.9天，处于5年低位。
二 价差利润汇总
1、PTA上游价差利润
石脑油原油价差为170美元/吨，较上周上涨8％。PX石脑油价差132美元/吨左右，较上周下降14％。
2、PTA价差利润
3、EG价差利润
4、聚酯利润
5、短纤利润
本周短纤期、现均跌，因期货下跌幅度大于现货，基差扩大至237元/吨。
纱线利润上涨。纯涤纱利润上涨20％至1433元/吨。涤棉纱利润上涨3.4％至2726元/吨。9月底涤粘棉纱利润为1389元/吨，10月数据暂未公布。
本文源自混沌天成研究
