本期要点：
截至 7 月 30 日，全国累计交售籽棉折皮棉 595.0 万吨，同比增加 11.0 万吨，较过去四年均值增加 16.4 万吨；累计加工皮棉595.0 万吨，同比增加 11.5 万吨，较过去四年均值增加 18.3 万吨；累计销售皮棉 592.1 万吨，同比增加 47.1 万吨，较过去四年均值增加 76.7 万吨。
期货仓单库存明显下降。截至 07 月 30 日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为 14548 张，折合 58.1 万吨棉花。
郑棉期货主力合约 CF2109 合约冲高回落，大幅摆动，洗盘特征比较明显。周内交投区间16915--17835元/吨。截至07月30日，CF2109合约收盘收于 17335 元/吨，较上周上涨 155 元/吨。截至 07 月 30 日，郑棉主力 CF2109 合约单边持仓量 36.7 万手。主力合约开始由 CF2109向 CF2201 合约过渡。
期货操作：
操作思路除了关注天气、种植面积及国家政策方面之外，还需要重点关注储备棉轮出价格，谨防通过拉高储备棉抛售均价，来拉高期货价格的操作。突发的暴雨灾情，纺企受损情况未明，使得行情运行再添变数。
操作建议将多单的保护位置再次上移至 16355 元/吨，在此价格之上多单可继续持有，若下破此价格建议多单减持或者离场观望。
一、行情回顾
2021 年 07 月 26 日-2021 年 07 月 30 日，郑棉期货主力合约 CF2109 合约冲高回落，大幅摆动，洗盘特征比较明显。周内交投区间 16915--17835 元/吨。截至 07 月 30 日，CF2109 合约收盘收于 17335 元/吨，较上周上涨 155 元/吨。截至 07 月 30 日，郑棉主力 CF2109 合约单边持仓量 36.7 万手。主力合约开始由 CF2109 向 CF2201 合约过渡。
现货价格：截止至 2021 年 07 月 30 日，新疆地区棉花现货价格 17720 元/吨。从季节性角度来分析，当前新疆地区棉花现货价格较近 5 年相比维持在较高水平。期货仓单库存明显下降。截至 07 月 30 日，郑商所棉花仓单数量（含有效预报）为 14548张，折合 58.1 万吨棉花。
ICE2 号棉花：本周，美联储不急于减码宽松的立场，使美股再创新高，叠加美国棉区降雨引发投机炒作，推动国际棉价攀升至高点后，引发获利盘打压，ICE 棉价在 90 美分/磅受阻徘徊。2021 年 7 月 26-30 日，洲际交易所棉花期货（ICE）主力合约结算均价为 90.17 美分/磅，较前周上涨 1.48 美分/磅，涨幅 1.7%；代表进口棉中国主港到岸均价的国际棉花指数（M）均价 101.39美分/磅，较前周上涨 1.78 美分/磅，涨幅 1.8%，折人民币进口成本 16168 元/吨（按 1%关税计算，含港杂和运费），较前周上涨 276 元/吨，涨幅 1.7%，国际棉价比国内棉价低 1362 元/吨，内外价差较上周扩大 223 元/吨。
二、2021 年中国棉花长势调查报告
国家棉花市场监测系统于 6 月中下旬开始就中国棉花长势展开调查，样本涉及 15 个省（自治区）、50 个植棉县（市、团场）、1895 个定点植棉信息联系户。调查显示，全国大部分棉区棉花长势较好，果枝数量同比略增、现蕾数量减少、成铃数量增加，预计规模采摘时间正常或有所延迟。若后期天气正常，预计 2021 年全国新棉总产量 557.8 万吨，同比下降 6.3%，新疆新棉总产量 501.7 万吨，同比下降 4.5%。具体情况如下：
一、天气差于去年，灾害有所减少。调查显示，全国 89.9%的受访农户反映天气较好和一般，同比减少 6.9 个百分点；87.2%的农户反映灾害轻度发生，同比增加 2.8 个百分点。新疆 88.3%的受访农户反映天气较好和一般，同比减少 9 个百分点；96.6%的农户反映灾害轻度发生，同比增加 2 个百分点。
二、病虫害情况同比变化不大。调查显示，全国 95.1%的受访农户反映病害轻度发生，同比下降 0.1 个百分点；95.3%的农户反映虫害轻度发生，同比下降 0.5 个百分点。新疆 99.9%的受访农户反映病害轻度发生，同比增加 0.2 个百分点；95.2%的农户反映虫害轻度发生，同比下降3 个百分点。
三、预计规模采摘时间将有所延迟。调查显示，全国棉花果枝数同比增加 1.1%，现蕾数增加 8.55%。64.1 %的受访农户预计规模采摘时间基本正常，同比下降 18.5 个百分点；预计采摘提前的农户占 2.3%，同比下降 10.5 个百分点；预计延迟的占 33.6%，同比提高 29 个百分点。新疆棉花果枝数同比减少 2.4%，现蕾数减少 13.5%，58.2%的受访农户预计规模采摘时间基本正常，同比下降 22.8 个百分点；认为采摘会提前的人数为零，同比减少 15.1 个百分点；预计延迟的占 41.8%，同比提高 37.9 个百分点。
四、预计平均单产略增，总产量同比均下降。若后期天气正常，预计 2021 年全国棉花平均单产为 131.4 公斤/亩，同比增加 0.9%。按照国家棉花市场监测系统 5 月份实播面积调查结果4246.3 万亩测算，预计 2021 年全国棉花总产量为 557.8 万吨，与实播面积调查结果持平，同比下降 6.3%；新疆棉花 501.7 万吨，较 5 月份预测增加 0.7 万吨，同比下降 4.5%。
1、美棉出口周报：本年度签约创新低 中国依然没有采购
美国农业部报告显示，2021 年 7 月 16-22 日，2020/21 年度美国陆地棉净签量为-272 吨，较前周增和前四周平均值大幅减少，创本年度最低。主要买主是墨西哥和（544 吨）、巴基斯坦（204 吨）、秘鲁（113 吨）、韩国（91 吨）和埃及（23 吨）。取消合同的是印度尼西亚（499吨）、越南（454 吨）、中国（204 吨）和日本（91 吨）。
美国 2021/22 年度陆地棉净签约量为 4.35 万吨，较前周减少 23.8%，主要买主是孟加拉国（1247 吨）、墨西哥（8981 吨）、巴基斯坦（7643 吨）、越南（5738 吨）和土耳其（3243 吨）。取消合同的是危地马拉（45 吨）。
当周，美国 2020/21 年度陆地棉装运量为 5.4 万吨，较前周减少 3%，较前四周平均值减少5%。目的地包括土耳其（1.23 万吨）、巴基斯坦（1.11 万吨）、越南（5738 吨）、中国（6237吨）和印度尼西亚（4196 吨）。
2020/21 年度美国皮马棉净签约量为 952 吨，较前周增长 22%，较前四周平均值减少 2%，主要买主是秘鲁（522 吨）和印度（204 吨）。
2021/22 年度美国皮马棉签约量为 45 吨，买主是泰国（23 吨）和日本（23 吨）。
当周，美国 2020/21 年度皮马棉出口装运量为 2109 吨，较前周减少 10%，较前四周平均值减少 14%，主要运往印度（1429 吨）、秘鲁（340 吨）、中国（159 吨）、德国（91 吨）和巴基斯坦（45 吨）。
2、巴基斯坦棉花产量预计下降 23%
巴基斯坦 2021/22 年度产量目标为 1050 万包，同比增长 50%，植棉面积的目标是超过233万公顷，比今年的 201 万公顷增长了 16%。
然而，由于化肥、柴油、拖拉机、杀虫剂和缺水导致投入成本高企，今年巴基斯坦可能达不到 1050 万包的棉花生产目标。巴基斯坦国家粮食安全与研究部(MNFSR)消息称，2020/21 年度巴基斯坦棉花产量预计同比下降 23%，为 700 万包。
今年，巴基斯坦植棉面积为 201 万公顷，同比减少 17.4%，主要是因为国家缺乏对棉农维持生产的激励，导致棉花竞争不过甘蔗等作物。消息人士称，棉农继续敦促政府将今年棉花最低价至少提高至每 40 公斤 5500 卢比，但政府制定的价格为 5000 卢比。
3、7 月 29 日：进口棉报价小幅上涨
7 月 29 日，中国主港报价小幅上涨。国际棉花价格指数（SM）103.58 美分/磅，涨 0.34 美分/磅，折一般贸易港口提货价 16309 元/吨（按 1%关税计算，汇率按中国银行中间价计算，下同）；国际棉花价格指数（M）101.92 美分/磅，涨 0.37 美分/磅，折一般贸易港口提货价 16051元/吨。
当日主要品种价格如下：
SM 1-1/8″级棉中，美国 C/A 棉的报价为 99.31 美分/磅，下同），折人民币一般贸易港口提货价 15645.63 元/吨（按 1%关税计算，下同）。
美国 E/MOT 棉的报价为 101.80，折人民币一般贸易港口提货价 16030.94 元/吨。
澳棉报价为 102.00，折人民币一般贸易港口提货价 16063.97 元/吨。
巴西棉报价为 106.20，折人民币一般贸易港口提货价 16713.50 元/吨。
乌兹别克斯坦棉报价为 97.84，折人民币一般贸易港口提货 15414.44 元/吨。
西非棉的报价为 99.80，折人民币一般贸易港口提货价 15722.69 元/吨。
印度棉的报价 96.05，折人民币一般贸易港口提货价 15139.21 元/吨。
美国 E/MOT M 1-3/32″级棉的报价为 100.08，折一般贸易港口提货价 15766.73 元/吨。
4、印度：S-6 半年涨幅超过 30% 纺织品出口失去竞争力
外电 7 月 28 日消息，南印度纺织业协会(SIMA)表示，印度国内市场棉花价格的急剧上涨使印度纺织品出口失去竞争力。由于国内市场棉花价格在 7 月份上涨6%，SIMA 要求取消 10%的进口关税。
SIMA 表示，封锁、工人短缺和物流成本高使下游出口部门、服装和化妆品部门很难履行出口承诺。在这种情况下，印度棉花价格的急剧上涨进一步破坏该行业的稳定，使出口商失去竞争力。
印度棉花公司(CCI)最近在 15 天内提价 3800 卢比/坎德，以及 2021-22 年度预算中对棉花征收的 10%进口关税使得棉花贸易价格异常上涨，而且这一趋势还在继续。SIMA 表示,如此大幅的增长对整个棉纺织价值链是一个严重的打击。
数据显示，印度棉花价格从 2021 年 1 月开始迅速上涨，并在本月跳升。CCI 自 7 月初以来提高棉花价格，助推了市场涨势。2021 年 1 月，古吉拉特邦产 Sankar-6 棉花的市场价格为 43,300卢比，现在已经上涨至 56,600 卢比，涨幅超过 30%。
棉花价格的急剧上涨不仅会影响棉花行业，挤压利润空间，还会导致国内消费者的服装和纺织品价格上涨。CCI 在最低支持价格操作下采购了印度 25%以上的棉花。每 355 公斤的采购成本将达到 4.3 万卢比，目前的售价高得异常。即使考虑到持有成本和合理的利润率，CCI 也可以将价格维持在 4.8 万卢比左右的水平。
利用对棉花征收 10%的进口关税，贸易鼓励了价格投机，某些品种的国内价格，如长绒棉已经超过国际价格，使行业缺乏竞争力。撤销对棉花征收的 10%的进口关税将有助于改变市场情绪，避免进一步损害棉纺织价值链。由于印度棉花进口不到消费量的 4%，而且进口的是印度不种植的棉花品种，因此进口关税并没有帮助印度棉农，并且成为印度纺织和服装行业的一大障碍。
三、国内棉花供应分析
1、2021 年中央储备棉轮出动态
根据国家有关部门要求及中国储备粮管理集团有限公司安排，为优化中央储备棉结构，确保质量良好，增强中央储备调控能力，2021 年将对部分中央储备棉进行轮出。现将有关事项公告如下：
（1）、轮出安排
（一）时间。2021 年 7 月 5 日至 2021 年 9 月 30 日期间的国家法定工作日。
（二）数量。总量安排 60 万吨,轮出期间除暂停交易日外，原则上实行均衡投放。
（2）第五周储备棉轮出标准级销售底价（8 月 2 日-6 日）
根据国家有关部门要求和 2021 年中央储备棉轮出公告对中央储备棉轮出销售底价计算公式，第五周（8月2日-6日）储备棉轮出销售底价为 16551 元/吨(折标准级 3128B)，较上一周上涨380 元/吨。
（3）轮出周报|棉价高位震荡 棉纱利润持稳
本周（7 月 26 日-30 日），郑棉在继续创出了 18035 元/吨的高点以后出现了调整的迹象，尽管高点压力较强，但棉花和棉纱期货价格的上涨，带动现货市场价格也出现了一定涨幅，棉纱利润继续保持稳定，企业接单生产积极性依然较高。
本周储备棉轮出销售底价为 16171 元/吨(折标准级 3128B)，较上一周上涨 182 元/吨。虽然储备棉竞拍底价继续上涨，但市场竞拍热度不减，一方面棉市涨势较强，前期套保棉花被锁定，流入市场资源有限；另一方面下游市场需求较好，棉纱利润较高，企业为了保证生产继续高价参与竞拍。随着近期国内疫情出现了点状传播，加之棉价已经处于高位，短期棉市面临一定的调整需求。
当周：7 月 26 日-30 日轮出数据
中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉 4.78 万吨，其中新疆棉 3.26 万吨，地产棉 1.52万吨。7 月 26 日-30 日，储备棉轮出成交均价 17306 元/吨，较上周上涨 521 元/吨；折标准级（3128）价格 18324 元/吨，上涨 350 元/吨；平均加价 2153 元/吨，上涨 168 元/吨；最高成交价 18720 元/吨，最低价 16560 元/吨。其中，新疆棉成交均价 17459 元/吨，平均加价 2254 元/吨；地产棉成交均价 16975 元/吨，平均加价 1936 元/吨。
累计：7 月 5 日-7 月 30 日轮出数据
中国储备棉管理有限公司累计挂牌储备棉 19.11 万吨，其中新疆棉 12.66 万吨，地产棉 6.45万吨。7 月 5 日-7 月 30 日，储备棉轮出成交均价 16784 元/吨，折标准级（3128）价格 17980元/吨，最高成交价 18720 元/吨，最低价 15950 元/吨；其中新疆棉成交均价 16901 元/吨，平均加价 2286 元/吨；地产棉成交均价 16446 元/吨，平均加价 1833 元/吨。
2、全国新棉销售 592.1 万吨
据国家棉花市场监测系统对 14 省区 46 县市 960 户农户调查数据显示，全国新棉采摘和交售基本结束。
另据对 60 家大中型棉花加工企业的调查，截至 7 月 30 日， 全国加工率为 100%，同比持平，较过去四年均值提高 0.2 个百分点，其中新疆加工 100.0%；全国销售率为 99.5%，同比提高 6.2 个百分点，较过去四年均值提高 10.2 个百分点，其中新疆销售 99.6%。
按照国内棉花预计产量 595.0 万吨（国家棉花市场监测系统 2020 年 11 月份预测）测算，截至 7 月 30 日，全国累计交售籽棉折皮棉 595.0 万吨，同比增加 11.0 万吨，较过去四年均值增加 16.4 万吨；累计加工皮棉 595.0 万吨，同比增加 11.5 万吨，较过去四年均值增加18.3 万吨；累计销售皮棉 592.1 万吨，同比增加 47.1 万吨，较过去四年均值增加 76.7 万吨。
3、国内棉纱价格涨幅加大 国际棉纱价格小幅上涨
本周，受郑棉、郑纱大幅上涨影响，国内棉纱现货价格开始上调模式；随着国内棉花、棉纱价格大幅上涨，越南、印度、巴基斯坦棉纱竞争力显著增强，目前常规外纱价格低于国产纱901 元/吨，港口外纱成交量价齐反弹；上游原料上涨后，坯布价格小幅跟涨，下游接单意愿不强；涤纶短纤价格上涨后，下游需求不佳，价格出现回落迹象，均价仍高于上周。
4、棉副周评|油棉加工进入尾声 市场季节性特点明显
上周（7 月 19-25 日），受棉籽原料不足和市场震荡难稳等诸多因素影响，各地油棉加工逐步进入尾声，棉籽、棉副行情高位震荡为主，季节性特点明显。油棉厂根据当地实际供求调整价格，整体易涨难跌，新棉籽上市前，棉副行情保持高位震荡调整格局运行。
棉籽：市场货少价坚 整体成交少量
上周，油棉厂开工率一般，棉副产品多持价运行，个别震荡调整，但因棉籽多处货少价坚局面，个别持籽商因处理尾货出货积极，价格略虽波动，但成本仍旧处倒挂状态。因下游棉副产品高位出货一般，油棉厂收购谨慎，加之天气酷热难耐，不少油棉厂停机歇业，市场复工率有减无增。离新棉籽上市时间较久，未来棉籽高位震荡调整持续，新旧棉籽高位对接概率较大。
棉油：期货震荡难稳 棉油高位波动
上周，大连盘期货豆油高位震荡难稳，现货价格相应调整。其中 Y2109 主力合约周五收盘价至 8988 元/吨，较前周五收盘价 8912 元/吨上涨 76 元/吨。市场高位需求观望，现货价格调整幅度不大。周末沿海地区基差报价较前周上调 20-30 元/吨，现货一级豆油主流价至 9150-9400元/吨，较前周上调 50-100 元/吨。棉籽货少价坚，高位难下，油棉厂目前开工率有限，持油厂家低价惜售，但目前棉油与豆油形成倒挂，市场高位出货一般，个别成交价可议。离新籽上市时间仍需一段时间，新旧交替阶段，棉油高位运行局面仍将持续。
棉粕：豆粕冲高回落 棉粕涨跌难稳
上周，豆粕期货冲高回落，现货相应调整。大连盘 2109 主力合约周五收盘价至 3578元/吨，较前周五收盘价 3663 元/吨下调 85 元/吨，现货价格有跌。周末沿海地区 43%蛋白豆粕价至 3490-3580 元/吨，较前周下调 50-80 元/吨。豆粕价格滞涨回落，棉粕高位走弱。因棉籽价格高位难下，油棉厂开工率有限，棉粕加工量不大，厂家货少持价，但因棉粕与豆粕价格倒挂，市场需求观望，个别成交价可议。离新棉籽上市时间仍久，未来参照豆粕走势，棉粕易涨难跌之势仍将持续。
棉短绒：市场货源不足 厂家持货挺价
上周，棉籽资源量愈加不足，价格高位难下，油棉厂加工利润不佳，收购积极性不大，市场开工率较低，棉短绒产出量较少，厂家持货挺价，个别低位有涨。但下游化纤厂、精制棉厂随用随购策略持续，市场成交少量，限制棉短绒高位上涨幅度。新棉籽上市前，棉短绒货少持价状态仍将持续。
5、国内棉价面临持续性困扰
7 月 30 日政治局会议提出，统筹做好今明两年宏观政策衔接，保持经济运行在合理区间。稳健的货币政策要保持流动性合理充裕，助力中小企业和困难行业持续恢复。做好大宗商品保供稳价工作。国内棉花市场方面，近期新疆棉花生长普遍良好，逐渐进入盛花期。随着棉花、棉纱价格大幅上涨，郑棉仓单加速下降，本周下降 3 万吨至 53.9 万吨。下游对价格难以接受，接单陷入僵持。市场整体分化差异情况较大，内销市场竞争激烈，外销订单的询价和放样需求不断增多，但受限于原料大涨，利润空间和下单都面临挑战。短期国内棉花行情面临持续性困扰。
四、暴雨频繁且持续 新乡纺织聚集区受灾
自 7 月 20 日开始，一场罕见的洪涝灾害袭击了以郑州为中心的周边地市，受灾城区眼力所及之处一片汪洋大海，这场洪灾持续时间长、影响范围广，受灾程度重为有气象记录以来之最，人们的生产生活均受到了很大影响，其中棉纺产业也未能幸免。
据初步统计，7 月 16 日以来，强降雨造成全省 150 个县（市、区）1558 个乡镇 1290.74 万人受灾。作为传统纺织集聚区的新乡辉县，也在这次洪灾中受到严重损失。
辉县一位纺织企业负责人表示：“7 月 22 日，暴雨开始下个不停，整个辉县城累积的雨水水位不断升高，不久便开始透过墙面缝隙渗透进厂区，最严重的是通过厂区里的地下水道涌进来。虽然企业积极采取了防水措施，但厂区被洪水围在中间，根本挡不住进水。”
面对如此严重的洪水，曾经常年保持开工，甚至春节期间都不放假的纺织企业被迫停产。据当地人介绍，辉县区域纺织规模上百万锭，棉纱畅销国内其他省市，此次受灾厂区比例高达50%以上，由于企业所在地势高低的问题，受灾程度有差异。
据了解，受灾严重企业的棉花、棉纱仓库和厂房里的机器设备全部被淹，直接损失金额高达上千万，即使受灾程度较轻的企业也面临无法及时开工的窘境。
辉县另一位纺织企业负责人说，当前主要开展生产自救工作，经过两天连续不停地抽水，厂区中的积水已经全部排干，目前正抓紧时间将被淹的棉花拉到空地进行晾晒，防止发生霉变，加剧棉花变质。以上是显性损失，还有一部分隐性损失，这次被淹的棉花原料都是前期低价采购的，如今再继续采购新花，无疑增加生产成本，因为棉价已经持续上涨一段时期了。
与此同时，仓库存放的棉纱也被洪水淹没，这块损失难以挽回，棉纱一旦被水淹没浸泡，后道工序使用难度会很大。该负责人介绍，现在下游客户已经了解到我们的损失，一些无法及时交货的订单，他们普遍表示理解和支持。
目前，当地洪水已经退去，企业正在尽最大力量开展生产自救，由于受灾较重，车间机器设备和实验室遭水浸泡时间长达两天左右，恢复生产仍旧面临很大的难题。
当地某纺织企业负责人表示，就好比一台电脑被水浸泡过以后，即便晾干也无法立即开机运转。现在企业正在采购零部件，更换受损部件，尽早实现开工。现在棉纱行情持续走高，耽误一天企业损失很大。
除了以上原因，员工按时返岗时间也充满不确定性。据悉，这次受灾面积大，企业员工都是附近村庄的村民，几乎所有员工的家里和农田都被洪水淹没。员工均已回家抗灾，挽救损失。另外，这次受灾导致很多收获小麦进水，员工需要立即晾晒，防止发霉生变，被水淹没的玉米等作物业受损严重，需要重新补种其他作物。以上原因导致员工暂时无法按时返岗。这对企业正常复产也造成很大影响。
按照现在的情况，辉县纺企要想彻底恢复到受灾前的生产水平，预计至少需要 1 个月。
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